一季度进口针叶浆价格横盘整理，二季度能否逆势上扬？

突发公共卫生事件，一季度进口针叶浆价横盘整理

2020年一季度正值中国传统春节，节前受进口阔叶浆外盘报涨、澳大利亚大火、限硫令、芬兰三个工会组织罢工、印尼苏门答腊南部地区干旱等不可控因素影响浆厂排产，业者预期后期浆市供应收紧、浆价上扬，纸厂在春节前，进行原料备库，但伴随着公共卫生事件带来的国内需求延期释放影响，原有的浆价涨幅被吞噬，3月均价仅较1月提涨8元/吨。据卓创资讯监测数据显示，2020年一季度进口针叶浆均价4495元/吨，较2019年四季度均价下降44元/吨，跌幅0.98%；较2019年一季度均价下跌1150元/吨，跌幅20.37%。

针叶浆进口量持续增加，供应是否超预期？

据海关数据显示，2020年1-2月份针叶浆进口量143.6万吨，同比上升23.07%；进口金额815875794.00美元，同比下降10.82%；均价569.89美元/吨，同比下降27.53%。2020年1-2月针叶浆出口量0.57万吨，同比上升5.56%；出口金额4122658.00美元，同比下降1.60%；均价720美元/吨，同比下降6.61%。

卓创资讯分析，3月份中国进口针叶浆数据虽暂未公布，但从1月份主要针叶浆出口到中国的情况来看，加拿大、美国、智利、俄罗斯、瑞典总计出口到中国的针叶浆量超去年同期5.26万吨，而由于芬兰纸浆造纸行业罢工发生在1月末，通过了解中国主要港口到货正常情况侧面验证针叶浆到货量，预计3月份中国针叶浆进口量较去年同期处于持平或增加态势。综上所述，一季度中国进口针叶浆量较稳定。

突发公共卫生事件，一季度需求如何演绎？

突发公共卫生事件以来，一季度纸浆系下游原纸价格较2019年四季度下降138-332元/吨，仅生活用纸均价上扬977元/吨，且从开工负荷情况来看，一季度下游需求延期释放，尤其是文化用纸受线上办公、教学因素影响较大，一季度铜版纸、双胶纸开工负荷较去年同期分别下降0.25个百分点、1.94个百分点，较2019年四季度分别下降7.26个百分点、6.45个百分点；一季度生活用纸厂低库存、加工厂成品库存补库需求、行业复工时间较晚引发生活用纸需求报复性回补，原纸实单累计上调600元/吨，但从开工负荷方面来看，一季度生活用纸开工负荷较2019年四季度下降14.73个百分点，较2019年一季度下降4.60个百分点，且生活用纸的放量难以完全弥补文化用纸纸浆消耗量的缺口。

二季度针叶浆供需能否有效改善，浆价能否逆势上扬？

国外针叶浆厂例行检修、突发检修不断，其中包括但不限于PE旗下狮牌浆厂、马牌浆厂检修，Arauco浆厂50万吨浆线转产本色浆，受公共卫生事件因素影响，主要浆厂发布应急措施应积极对新冠疫情，除Arauco、West Fraser Cariboo、Canfor Northwood表示受疫情影响而停机以外，其余浆厂未明确发文因疫情影响检修，但以上检修约影响14.66万吨的针叶浆供应量，后期针叶浆供应存收紧预期。

中国集装箱压港现象明显，2月份世界集装箱指数和年后干散货指数都处于下行态势，而受公共卫生事件的影响，预计集装箱指数一季度的情况不会太乐观，进而影响后期针叶浆到货速度。

从2月份主要针叶浆出口到中国的情况来看，加拿大、美国、智利、俄罗斯总计出口到中国的针叶浆量较去年同期下降1.36万吨，而芬兰罢工及国外疫情爆发影响下，瑞典累计确诊7693人，病死率7.8%，叠加前期针叶浆厂家例行及突发检修，预计4月份针叶浆进口量或受影响，整体来看，后市针叶浆供应存收紧预期。

二季度需求方面来看，据闻国内部分地区4月中旬迎来应考年级学生开学，加之出版社招标在二季度陆续释放，对于文化纸市场需求放量有一定提振，但由于北京及多数地区出版社招标还未开始，预计招标需求集中释放的可能性偏小，叠加印刷厂及纸厂原纸库存相对偏高，因此需求增量或未及预期，而生活用纸正值行业传统淡季，虽出口维持稳定，排产或恢复平稳，但增量有限。

卓创观点

卓创资讯分析，目前中国进口针叶浆方面供应受国外突发检修、疫情、集装箱周转率偏低等因素影响，存收紧预期；二季度下游纸厂原料需求在陆续释放，难出现集中爆发性增长；4月份针叶浆外盘报涨增加进口针叶浆成本面压力，业者低价惜售；各国量化宽松政策，释放资金流动性，对纸浆期货有一定提振作用，进而利于支撑现货价格。综上所述，预计二季度进口针叶浆价格存上扬可能，但涨幅或受公共卫生事件对需求面的直接影响，以及经济增速放缓拖累。建议业者密切关注公共卫生事件对浆市供需的影响，尤其是需求方面的影响力度。