工业包装纸龙头扩张 行业进入整合快车道

    近年来，包装纸巨头玖龙纸业(2689.HK)、理文造纸(2314.HK)及山鹰国际(600567.SH)等公司纷纷大规模布局产能。

    一位上市纸企高管向《中国经营报》记者表示，行业不断加码产能，说明企业及政府对市场未来的预期非常看好。无论是国民经济的快速发展、产品对外出口、未来电商发展及“限塑令”政策的实施，都会提供巨大的市场需求。同时，像欧美等国家的行业集中度非常高，前三名的企业市占率总计达70%左右，而中国不到50%，市场进一步集中空间很大。

    中研普华研究员邱晨阳告诉记者，受益于下游需求的稳定上升及国家政策推出，行业龙头企业通过加大投资规模来提升市场份额，保持市场竞争力，实现规模效益。

    政策刺激市场需求

    据悉，2022年1月10日，福建省漳州市举行2022年漳州市招商大会暨项目签约活动。山鹰国际年产210万吨包装纸项目(意向)将落地福建省漳州市，总投资102亿元。其中，牛皮箱纸板130万吨，高强瓦楞原纸80万吨。

    除此之外，山鹰国际还有多个大型在建项目。

    2021年2月，山鹰国际公告披露，以自筹资金继续组织实施子公司浙江山鹰77万吨和吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目，预计2022~2023年陆续投产。另外，广东基地100万吨项目按计划建设中，预计2022年投产。

    龙头企业不断扩张占领市场份额，主要得益于当下政策环境的整体趋严和行业成本竞争不断淘汰落后产能。

    从政策来看，随着碳达峰、碳中和目标的提出，龙头造纸企业凭借资金与规模优势，提高生产效率和生产技术水平，调整能源结构，增加清洁能源的使用。而部分中小纸企面临着不断上升的能源成本与环保支出，最终淘汰出局，使得行业释放出部分产能需求。

    与此同时，“禁废令”的实施落实，导致原料成本不断加剧，大量中小型企业被淘汰出局。

    废纸是我国造纸工业主要的纤维来源。2018年以来，造纸行业处于“禁废令”政策整合期：2018年禁止固体废物进口政策导致国内造纸行业成本大幅提升，使得2018~2021年国内造纸行业产能成本竞争力削弱，在一定程度上冲击国内造纸市场。

    上述纸企高管向记者表示，“禁废令”实施后，龙头企业凭借海外再生浆产能，延续优势地位。由于对外废的需求转移到国内，也可能推高国内废纸价格，从而进一步淘汰国内落后产能。

    有业内人士告诉记者，现在废纸原材料受限，大型企业有资金及技术去建设新的原料生产基地，而中小企业的融资渠道及技术都相对落后，后期的不断发展，原材料短缺会加快中小企业淘汰。

    另外，在“限塑令”和《关于加快推进快递包装绿色转型的意见》等政策指导下，纸基类产品需求有望大幅上升。

    随着人们环保意识的提高，国际社会纷纷出台“限塑令”或“禁塑令”。如美国纽约州于2020年3月1日开始实施禁塑令；欧盟成员国于2021年起禁止使用一次性塑料产品；我国于2020年1月发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，提出“到2020年，率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用”。

    事实上，包装纸需求与下游消费行业的需求变化密不可分。2021年，食品、饮料、家用电器、通讯器材等行业表现出较高的景气度，有效拉动造纸包装行业增长。

    受此影响，2021年上半年，山鹰国际实现销售收入151.99亿元，同比增长54.68%；归属于母公司所有者的净利润10.04亿元，同比增长100.40%。其造纸板块销量281.19万吨，同比增长41.51%；包装板块销量9.26亿平方米，同比增长50.86%。玖龙纸业实现收入615.74亿元，同比增加19.9%；实现净利润71.01亿元，同比上涨70.4%。

    行业整合加速

    如今，除山鹰国际外，玖龙纸业也在不断加码包装纸的产能布局，行业竞争持续升温。

    目前，玖龙纸业已在东莞、太仓、重庆、天津、泉州、沈阳、唐山、乐山设立造纸基地；并将产线延伸至越南、美国等海外市场。

    截至2020年6月30日，玖龙纸业在全球的浆纸总设计年产能为1732万吨，其中造纸设计年产能为1647万吨，再生浆及硬木木浆设计年产能为85万吨。

    山鹰国际方面表示，玖龙纸业、理文造纸2019年产量较2018年分别增长7.75%和5.30%，均高于山鹰国际2.24%的增长率，这给其提升产品市场占有率带来了一定的压力。扩张产能有利于进一步扩大包装纸、特种纸等纸类产品的市场份额，增强市场竞争力。

    同时，国内包装市场极度分散也造成了同质化竞争激烈，主要以成本为导向，产品单一也是国内包装企业利润普遍不高的主要原因之一。目前，国内纸制品包装行业规模以上生产企业超过2000家，但行业内大多生产厂商为中小型企业。

    邱晨阳向记者表示，2020年在包装纸板行业中，产能排名前三的生产企业(玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际)总生产量约2607万吨，占全国包装纸板生产量5820万吨的45%，比2018年的43%提高了2个百分点。包装纸板行业受益于“禁塑令”，市场需求不断扩大，供给压力增加。而且通过环保去产能和不断淘汰中小落后产能，急需行业产能补充，因此产能还完全没有饱和。

    随着包装纸行业大洗牌一触即发，市场俨然一片“红海”，中小纸企在未来的道路注定更加艰难。

    上述上市纸企高管表示：“看好未来几年高端包装纸发展前景，但行业企业产能急速扩张，加上国外企业的竞争，必然会对行业的盈利能力带来影响。”

    近年来，随着全球包装产业逐步向以中国为代表的发展中国家和地区转移，我国纸制品包装行业在全球纸包装产业中的地位日益突出，已成为全球重要的纸制品包装供应国家，出口规模不断扩大。

    中国包装联合会的统计数据显示，2018年我国纸制品包装行业进出口总额为56.28亿美元，同比增长15.45%，其中出口额为54.77亿美元，同比增长15.89%；2019年我国纸包装行业进出口总额为65.09亿美元，其中出口额为63.54亿美元，同比增长16.01%；2020年我国纸包装行业进出口总额为67.60亿美元，其中出口额为66.13亿美元，同比增长4.08%。

    “随着国内头部企业规模的扩大，在面向国际市场竞争时，优势将不断提升。比如，国内具有庞大的市场作为支持，劳动力成本较低、制造设备先进等。”邱晨阳说道。