木浆价格价格持续走高 造纸板块走强

    2月23日，造纸板块涨幅居前，截至发稿，晨鸣纸业、宜宾纸业涨停，博汇纸业、山鹰国际、森林包装、青山纸业等纷纷走高。

    消息面上，白卡纸价格创历史新高。限塑令背景下白卡纸维持高景气，博汇（华东）白卡纸出厂价2月份最新报价8110元/吨，较2020年12月末6860元/吨，提价1250元/吨，2个月涨幅18.22%。另据生意社，木浆价格最近5天上涨4.09%，30天上涨10.46%，60天上涨32.82%。

    天风证券认为，本轮木浆提价基于纸浆期货率先领涨带动现货涨价，木浆提价基于2020Q4纸浆期货率先领涨带动现货涨价，此前浆价长期在成本线附近运行，同时，通胀预期、疫苗，以及全球经济边际复苏等因素支撑浆市。

    申银万国表示，浆纸系原材料木浆价格大幅上涨，废纸系因禁废令施行国废价格上涨，关注原材料高自给率标的。例如原材料高自给率的太阳纸业，管理能力行业标杆，新产能投放业绩持续成长；博汇纸业通过向控股股东协议采购，有效降低原材料成本，白卡行业竞争格局持续改善；木浆自给率领先的晨鸣纸业、岳阳林纸；有海外废纸浆布局优势的山鹰纸业。

    西南证券表示，在浆价上行推动下，纸厂调价函频发，预计3月文化纸会再提涨500元/吨。由于文化纸集中度较高，纸价涨幅有望超过浆价涨幅，文化纸厂盈利能力随之提升，预计今年盈利能力大幅改善。纸价上涨而纸厂库存下行，表明当前涨价趋势仍较健康。从中长期看，文化纸和白卡纸竞争格局经过几年调整出清后明显向好，大厂产业链议价力大幅增强，周期性有望逐步减弱，长期的中枢盈利水平提升，首推文化纸龙头太阳纸业，其在原材料、能源、海外建厂、管理等方面均有明显优势，α突出。生活用纸方面，近期生活用纸也频出提价函，一定程度上缓解了浆价上涨压力，考虑到部分龙头的纸浆库存丰富，成本优势显著，继续推荐中顺洁柔。