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林纸产品行业:国废跌势趋缓包装纸局部上涨 浆市窄幅整理起伏有限

来源:国泰君安证券 编辑:春天 时间:2022-02-21
导读:外盘报涨浆市窄幅整理需求面起伏有限,文化纸整体走势上行。
    国废价格跌势放缓打包站回收谨慎,箱板瓦楞纸局部上扬;外盘报涨浆市窄幅整理需求面起伏有限,文化纸整体走势上行。
    维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善,废纸原料供给收紧,需求仍需宏观支持,特种纸增量赛道持续开拓。
    海外阔叶浆新产能投放供应压力或持续增加,针叶浆稳定性相对较强,木浆系成品纸进口量增加,国内下游需求支撑欠佳,文化纸行业格局有望持续优化;废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力,成品纸终端需求仍需宏观经济支持。木浆:阔叶浆新增产能供应压力或持续增加,针叶浆保持相对中高水平。废纸:外废禁止进口国内废纸总供应趋紧,国废预计继续保持相对高位运行。特种纸:高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性波动,林浆纸一体化布局盈利中枢有望突破。文化纸:国内进口纸增加冲击成品纸价格,教育双减、能耗双控恐影响供需,文化纸行业格局有望持续优化。箱板瓦楞纸:废纸成本支撑相对较强,终端消费需求复苏增长后有所减弱;近几年新增产能相对有限,原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。白卡纸:集中度高盈利水平相对稳健,需求端具备扩充潜力,供给端新增产能较多。生活用纸:供过于求格局尚待改善,龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行,终端产品竞争有所加剧。
    国废价格跌势明显放缓,打包站回收价格多数稳定。瓦楞纸市场稳中局部上调,下游观望气氛浓厚,箱板纸市场窄幅上扬。白板纸价格局部小幅上涨,白卡纸市场拉涨气氛较浓,整体走势上行。国废黄板纸均价2294元/吨,环比下跌1.84%,同比下跌0.99%。瓦楞纸120g周均价3929元/吨,环比涨幅0.56%,同比涨幅3.48%;箱板纸均价4927元/吨,环比涨幅0.46%,同比涨幅6.31%。白板纸均价4816.25元/吨,环比涨幅0.21%,同比下滑14.45%。白卡纸均价6108元/吨,较上周涨幅4.04%,同比下滑23.17%。
    进口木浆现货价格随期货价格调整,高价成交匮乏。铜版纸市场平稳运行,双胶纸市场震荡上扬。生活用纸局部稍有趋强迹象,成本面存在支撑,局部重心略有上移。进口针叶浆均价6388元/吨,环比上涨0.03%,同比下滑2.53%;进口阔叶浆均价5350元/吨,环比上涨1.43%,同比上升3.63%。铜版纸均价为5380元/吨,环比持平,较同期下调9.27%;双胶纸均价为5636元/吨,环比上调2.16%,同比上调0.36%。
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