包装纸行业迎来淡旺季转换点 行业盈利有望实现修复

　　国内多家包装纸企业接连发布涨价函，宣布对各自出品的瓦楞、箱板等纸种产品进行价格上调。其中，头部纸企玖龙纸业、山鹰国际（600567）等在此前多次下调纸价的背景下，也开始释放出涨价的消息，让行业为之一振。

　　这是否意味着包装纸业市场即将迎来曙光，走向上涨通道？采访中，多家公司、机构都认为，其实目前还难言乐观，国内纸业市场整体还处于涨跌不一的局面，原纸涨价尚未形成规模。

　　不过，整体来看，8月份为行业传统淡旺季的转换点，纸价或可实现触底反弹。瓦楞纸市场高级分析师徐玲对《证券日报》记者表示，部分中秋、国庆双节的终端订单最早或将在8月下旬有所释放，对于需求量存有一定利好支撑预期。

　　需求复苏驱动纸价上行

　　同花顺（300033）iFinD统计数据显示，进入三季度以来，包装纸行业无论是废纸系的瓦楞纸、箱板纸还是浆纸系的白卡纸、白板纸，价格都仍在低点徘徊。

　　其中，由于白卡纸头部纸企在7月份有两次联手提价，使得一度陷入近五年来价格低点的白卡纸在一定程度上得到了“筑底”企稳。

　　晨鸣纸业（000488）证券部工作人员对《证券日报》记者介绍，两次提涨行动均取得了不错的落实，目前公司白卡纸出厂价就是8月1日提涨后的价格。

　　白卡纸市场高级分析师孔祥芬告诉《证券日报》记者，规模纸企此前发布8月提涨通知，是利于促进下游拿货积极性改善的，同时也对市场价格起到了止跌促涨的作用。

　　和白卡纸的“绝地反击”不同，瓦楞及箱板纸市场三季度以来则延续着下滑趋势，规模纸厂多次下调出厂价格。“终端消费未见明显改观，下游包装厂新订单跟进也有限，原纸依旧维持谨慎心态。同时，上游主要原料废旧黄板纸价格下滑，成本面的支撑也在减弱。”徐玲说。

　　不过，从此次瓦楞及箱板纸纸企给出的调涨理由来看，成本端的上涨成为纸企此轮探涨的主要动力。率先于8月4日发出涨价函的山东丰源中科造纸有限公司就表示，本次公司提涨是因为废纸及各种原材料价格持续上涨，成品纸价格已跌破成本。有业内人士对记者表示，“本次多家纸企涨价，更多的是受成本端推动，纸厂希望通过小幅上涨缓解成本压力，当然也不排除存在试探市场的可能。”

　　徐玲说，成品纸备货季背景下，废黄板纸市场价格8月份或先跌后涨，原料价格的变动，影响了瓦楞及箱板纸的利润水平，从而传导至成品纸市场。“规模纸企的价格调整对市场会有一定指引作用，特别是心态面的影响较大。”

　　毕竟，对于包装纸行业来说，8月份是传统淡旺季的转换点，无论是白卡、白板还是瓦楞、箱板，都存在订单好转预期。孔祥芬还表示，叠加前期需求疲软，下游包装厂库存不多，也利于市场采购进度的恢复。

　　顺周期下造纸盈利有望修复

　　2023年半年报密集披露期在即，造纸行业上市公司上半年业绩不理想的情况其实已然清晰。从此前披露的业绩预告情况来看，A股23家造纸类上市公司有11家披露了业绩预告，上半年预计业绩出现亏损的就有8家。

　　不过，海通证券最新研报认为，造纸行业是典型的顺周期行业，景气度与宏观经济走势呈现显著的正相关关系，有望在整体需求复苏的促进下迎来稳定增长。

　　谈及此问题，孔祥芬也对《证券日报》记者表示，下半年国内将加大宏观政策调控力度，积极扩大国内需求。“经济恢复是一个波浪式发展的过程，上半年经济运行呈现恢复向好态势，下半年内需潜力将持续释放，消费持续恢复。”

　　从成本端的情况来看，海通证券认为，进口木浆、木片价格在2023年或继续下行，叠加汇率变动，纸企成本有望逐步回落。从纸价来看，国内需求复苏或驱动纸价上行，白卡纸厂商7月份累计发布两次各200元/吨涨价函。若成本改善和纸价提升同时实现，造纸行业盈利有望明显修复。

　　不过，对于近期的行业走向，多家机构还是持谨慎态度。“虽然三季度逐步进入行业传统旺季，经销商多于中秋节前一个月开始备货，但由于今年中秋节及国庆节重合，终端需求增量有限，因此预计三季度市场反弹空间不会太大。”行业分析师潘静雯说，短时间内，纸业市场可能会持续窄幅整理。