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生活用纸龙头维达国际:生产成本大幅上涨 Q3经营溢利下降超七成!

来源:财联社 编辑:春天 时间:2022-10-18
导读:国内生活用纸龙头维达国际(03331.HK)周二(10月18日)早间披露Q3未经审核的财务数据及前三季未经审核的财务数据。
  国内生活用纸龙头维达国际(03331.HK)周二(10月18日)早间披露Q3未经审核的财务数据及前三季未经审核的财务数据。
  总体来看,虽然总收入同比依然录得增长,经营溢利下降幅度不小。根据市场信息提供商欧睿国际的数据:2015年以来,“维达+得宝”的双品牌组合市场份额连续六年蝉联国内生活用纸行业第一名,而该两大品牌均出自维达国际。
  维达国际表示,第三季的业绩反映了当前充满挑战及波动的经营环境,前所未有的生产成本上涨、疫情管控对运营的干扰及汇率波动,都对经营造成一定压力。期内,公司通过数次调价举措、持续提升效率及产品组合,一定程度上缓和了成本大幅上涨对利润带来的负面影响。
  公告称,第三季度公司总收入增长6.5%(按固定汇率换算为12.9%)至43.74亿港元,其中35.99亿港元来自纸巾分部;7.75亿港元来自个人护理分部;
  但同期毛利下跌17.1%至11.91亿港元,毛利率缩窄7.8个百分点至27.2%;
  经营溢利下降78.2%至7700万港元。经营溢利率减少6.8个百分点至1.8%。如剔除来自经营活动的汇兑亏损影响,经营利润率则为2.9%;
  息税折旧摊销前溢利下降40.1%至3.99亿港元,相应的息税折旧摊销前溢利率降低7.1个百分点至9.1%。
  公告还显示,2022年前三季总收入增长6.6%(按固定汇率换算为8.8%)至140.55亿港元,其中115.62亿港元来自纸巾分部;24.92亿港元来自个人护理分部;毛利减少11.2%至42.91亿港元,而相应的毛利率下跌6.1个百分点至30.5%;
  经营溢利下降46.7%至8.34亿港元,经营溢利率缩窄6.0个百分点至5.9%。如剔除来自经营活动的汇兑亏损影响,经营利润率则为6.5%;
  息税折旧摊销前溢利减少27.1%至18.17亿港元,而相应的息税折旧摊销前溢利率降低6.0个百分点至12.9%。
  展望未来,维达国际称,将继续专注品牌建设及创新投入以加强自身长期竞争力,通过实行价格调整、高端策略及成本管控,缓解成本压力,逐步改善利润空间。
  机构料成本上涨的负面影响有所舒缓
  根据辉立国际近期的研究报告,内地上半年消费需求减弱及物流运输中断,维达的盈利也受到持续上涨的生产成本(木桨价格处于高位)及物流成本所带来的影响,但整体的销售表现依然强韧;此外,相信维达仍会持续调整价格以及优化成本,以减少原材料及其它成本上涨所带来的负面影响,并预料下半年这些不利的情况将有所舒缓。
  他们预期公司2022至2023年EPS预测为1.25港元及1.32港元,目标价为21.0港元,对应2022的预测市盈率为16.8倍(与过去5年平均市盈率相若),评级为“中性”。
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